穩(wěn)：信托“新兩規(guī)時(shí)代”第二個(gè)五年的第一要?jiǎng)?wù)
2007年2月14日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》有關(guān)具體事項(xiàng)的通知發(fā)出，并于當(dāng)年3月1日起正式實(shí)施。從此，信托行業(yè)進(jìn)入了劃時(shí)代的“新兩規(guī)時(shí)代”。
僅僅5年時(shí)間，“新兩規(guī)”帶來(lái)的信托行業(yè)的變化有目共睹。數(shù)據(jù)顯示：2006年信托資產(chǎn)為3361.51億元；2011年三季度，信托資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)億元，2011年信托資產(chǎn)規(guī)模是2006年的近12倍。信托資產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公募基金，緊隨保險(xiǎn)之后。在這種看得見(jiàn)的變化之外，是信托理念的傳播和被社會(huì)所接受和運(yùn)用。從此，再也沒(méi)有人把信托公司與多年之前經(jīng)營(yíng)典當(dāng)業(yè)務(wù)的“信托商店”混為一談；再也沒(méi)有信托經(jīng)理跑到銀行尋求合作時(shí)，還要在懷疑的目光中費(fèi)盡口舌為銀行人士介紹什么是信托。
“新兩規(guī)時(shí)代”的第一個(gè)五年，從3000多億元的信托資產(chǎn)到4萬(wàn)多億元的信托資產(chǎn)，信托行業(yè)用實(shí)力證明了信托有能力成為“第四金融支柱”；從不為人知到被廣泛接受和運(yùn)用，信托行業(yè)用信托的獨(dú)特魅力奠定了未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)。如果說(shuō)發(fā)展是“新兩規(guī)時(shí)代”第一個(gè)五年的重點(diǎn)，那么下一個(gè)五年，信托行業(yè)該如何發(fā)展？信托行業(yè)“新兩規(guī)時(shí)代”的第二個(gè)五年重點(diǎn)是什么？
信托行業(yè)似乎從來(lái)沒(méi)有什么“五年規(guī)劃”，但從整個(gè)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、整體外部環(huán)境和政策趨向中，我們似乎也能夠找到信托“新兩規(guī)時(shí)代”第二個(gè)五年的要點(diǎn)，那就是“穩(wěn)”。
從發(fā)展現(xiàn)狀上、數(shù)據(jù)中可以明顯看到，5年時(shí)間信托資產(chǎn)超過(guò)10倍的增長(zhǎng)已經(jīng)不是“高速增長(zhǎng)”可以形容的了。在這種“高速”的背后，也必然伴隨著各種各樣的粗糙與不完善。事實(shí)上，許多人也已經(jīng)看到，雖然目前信托資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4萬(wàn)多億元，但是從總量的結(jié)構(gòu)上，2010年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模3萬(wàn)多億元，但信托公司并沒(méi)有什么話語(yǔ)權(quán)的銀信合作高達(dá)2萬(wàn)億元左右。銀監(jiān)會(huì)規(guī)范銀信合作，禁止信貸類(lèi)銀信合作后，銀信合作產(chǎn)品規(guī)模比例有所下降，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度末，銀信合作的信托產(chǎn)品規(guī)模為1.67萬(wàn)億元，占比40.83%。這就是說(shuō)，在4萬(wàn)億元信托資產(chǎn)中，超過(guò)40%的信托資產(chǎn)，信托公司是沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)的。在高速增長(zhǎng)的信托資產(chǎn)中，這種沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)信托資產(chǎn)的高占比，不僅使人們懷疑其增長(zhǎng)速度的真實(shí)性，同時(shí)也使人們有理由懷疑信托公司對(duì)于更多資產(chǎn)的真實(shí)管理能力。此外，去年末和今年初所暴露出的一些單體房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)似乎也在提示人們，高速度增長(zhǎng)的同時(shí)更需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。2012年和2013年是房地產(chǎn)信托的集中兌付期，在國(guó)家控制高房?jī)r(jià)不動(dòng)搖的政策背景下，至少在未來(lái)這兩年中，整個(gè)信托行業(yè)更應(yīng)該關(guān)注的不應(yīng)該是發(fā)展，而是穩(wěn)定，是梳理和解決在高速發(fā)展中暴露出的問(wèn)題。同時(shí)，在凈資本約束下，信托公司在經(jīng)歷了一段時(shí)間的高速增長(zhǎng)后，自身也的確有必要對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)凈資本約束的要求。這種調(diào)整也要求信托公司必須“穩(wěn)”。
從外部環(huán)境上，今年初召開(kāi)的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議，對(duì)于國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶這樣表述：國(guó)際金融危機(jī)沒(méi)有結(jié)束，外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響繼續(xù)存在，甚至可能加大。這個(gè)表述應(yīng)該是對(duì)目前國(guó)際金融形勢(shì)以及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的總結(jié)性判斷。而且此次的國(guó)際金融危機(jī)究竟要延續(xù)多久，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響如何演變誰(shuí)也難以預(yù)料，在這種極其復(fù)雜環(huán)境下，歷史上行業(yè)形象并不是很好的信托行業(yè)正處于行業(yè)形象恢復(fù)期，信托公司的研究和投資能力并沒(méi)有跟上行業(yè)發(fā)展速度和社會(huì)對(duì)信托行業(yè)的關(guān)注度的提高，此時(shí)一個(gè)單體項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)就有可能毀掉整個(gè)行業(yè)多年來(lái)剛剛恢復(fù)建立的行業(yè)形象，所以無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)所處的特殊時(shí)期看，信托公司都需要將“穩(wěn)”放在首位。此外，信托外部法律法規(guī)的不完善也使得目前信托公司的發(fā)展只能在資金信托上尋找方向，在投資能力沒(méi)有真正提高前，在此方向上發(fā)展得越快則就有可能積累的風(fēng)險(xiǎn)更多。而無(wú)論是解決信托行業(yè)外部發(fā)展法律法規(guī)環(huán)境問(wèn)題，還是提高信托公司自身的投資能力，都需要做好眾多方面的基礎(chǔ)工作，這些工作也并不是短時(shí)間內(nèi)能夠完成的。與此同時(shí)，迄今信托行業(yè)并沒(méi)有自己的“業(yè)法”，在去年4月銀監(jiān)會(huì)與全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委、全國(guó)人大法工委、國(guó)務(wù)院法制辦等部門(mén)聯(lián)合舉辦“《信托法》頒布十周年紀(jì)念研討會(huì)”上，銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生表示，在沒(méi)有“信托業(yè)法”的情況下，銀監(jiān)會(huì)作為信托公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定了《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》兩個(gè)部門(mén)規(guī)章?！皟蓚€(gè)辦法”從行業(yè)監(jiān)管的角度對(duì)“信托業(yè)法”缺失情況下的立法進(jìn)行了彌補(bǔ)。在“信托業(yè)法”缺失而必須靠部門(mén)規(guī)章彌補(bǔ)的情況下，信托行業(yè)高速發(fā)展會(huì)帶來(lái)什么？從這些層面看，信托行業(yè)也必須放慢發(fā)展的腳步，先打好基礎(chǔ)，首先求穩(wěn)。事實(shí)上，信托行業(yè)發(fā)展中數(shù)次清理整頓的歷史也在時(shí)刻告誡人們，“穩(wěn)”是信托行業(yè)發(fā)展中必須放在首位的第一要?jiǎng)?wù)。
從政策趨向上，雖然此次金融工作會(huì)議上，在溫家寶總理的講話中并沒(méi)有提及“信托“二字，在新任銀監(jiān)會(huì)主席尚福林的幾次公開(kāi)講話中也沒(méi)有聽(tīng)到對(duì)信托的說(shuō)法，但從目前對(duì)金融工作守住風(fēng)險(xiǎn)底線的總體要求中可以體會(huì)，至少在政策層面，2012年對(duì)于信托行業(yè)的總體要求也一定是一個(gè)“穩(wěn)”字。進(jìn)入今年以后，市場(chǎng)中關(guān)于監(jiān)管部門(mén)叫停票據(jù)信托和信托同業(yè)存款的傳聞，也似乎在印證這一點(diǎn)。實(shí)際上，蔡鄂生早在“2010年全國(guó)信托公司監(jiān)管工作專(zhuān)題會(huì)議”上就曾明確提出，信托公司要先把“60分”的基礎(chǔ)工作做好，再去想如何達(dá)到“90分”甚至更高。同時(shí)突出了三個(gè)字：“不忘本”，并進(jìn)一步解釋?zhuān)安煌尽本褪羌纫獜臍v史的角度，又要從尋找規(guī)律的角度認(rèn)識(shí)信托行業(yè)所處的發(fā)展階段。如果大家都想在一個(gè)特定的歷史條件下或者是兩三年內(nèi)得到很大的發(fā)展，那肯定會(huì)出問(wèn)題。在此后的很多場(chǎng)合，蔡鄂生也一再?gòu)?qiáng)調(diào)信托行業(yè)“打基礎(chǔ)”的問(wèn)題。從這些政策趨向也似乎可以得到這樣的結(jié)論：在經(jīng)歷了信托“新兩規(guī)時(shí)代”第一個(gè)五年的高速度發(fā)展之后，“新兩規(guī)時(shí)代”第二個(gè)五年信托行業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)就是“穩(wěn)”。
僅僅5年時(shí)間，“新兩規(guī)”帶來(lái)的信托行業(yè)的變化有目共睹。數(shù)據(jù)顯示：2006年信托資產(chǎn)為3361.51億元；2011年三季度，信托資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)億元，2011年信托資產(chǎn)規(guī)模是2006年的近12倍。信托資產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公募基金，緊隨保險(xiǎn)之后。在這種看得見(jiàn)的變化之外，是信托理念的傳播和被社會(huì)所接受和運(yùn)用。從此，再也沒(méi)有人把信托公司與多年之前經(jīng)營(yíng)典當(dāng)業(yè)務(wù)的“信托商店”混為一談；再也沒(méi)有信托經(jīng)理跑到銀行尋求合作時(shí)，還要在懷疑的目光中費(fèi)盡口舌為銀行人士介紹什么是信托。
“新兩規(guī)時(shí)代”的第一個(gè)五年，從3000多億元的信托資產(chǎn)到4萬(wàn)多億元的信托資產(chǎn)，信托行業(yè)用實(shí)力證明了信托有能力成為“第四金融支柱”；從不為人知到被廣泛接受和運(yùn)用，信托行業(yè)用信托的獨(dú)特魅力奠定了未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)。如果說(shuō)發(fā)展是“新兩規(guī)時(shí)代”第一個(gè)五年的重點(diǎn)，那么下一個(gè)五年，信托行業(yè)該如何發(fā)展？信托行業(yè)“新兩規(guī)時(shí)代”的第二個(gè)五年重點(diǎn)是什么？
信托行業(yè)似乎從來(lái)沒(méi)有什么“五年規(guī)劃”，但從整個(gè)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、整體外部環(huán)境和政策趨向中，我們似乎也能夠找到信托“新兩規(guī)時(shí)代”第二個(gè)五年的要點(diǎn)，那就是“穩(wěn)”。
從發(fā)展現(xiàn)狀上、數(shù)據(jù)中可以明顯看到，5年時(shí)間信托資產(chǎn)超過(guò)10倍的增長(zhǎng)已經(jīng)不是“高速增長(zhǎng)”可以形容的了。在這種“高速”的背后，也必然伴隨著各種各樣的粗糙與不完善。事實(shí)上，許多人也已經(jīng)看到，雖然目前信托資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4萬(wàn)多億元，但是從總量的結(jié)構(gòu)上，2010年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模3萬(wàn)多億元，但信托公司并沒(méi)有什么話語(yǔ)權(quán)的銀信合作高達(dá)2萬(wàn)億元左右。銀監(jiān)會(huì)規(guī)范銀信合作，禁止信貸類(lèi)銀信合作后，銀信合作產(chǎn)品規(guī)模比例有所下降，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度末，銀信合作的信托產(chǎn)品規(guī)模為1.67萬(wàn)億元，占比40.83%。這就是說(shuō)，在4萬(wàn)億元信托資產(chǎn)中，超過(guò)40%的信托資產(chǎn)，信托公司是沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)的。在高速增長(zhǎng)的信托資產(chǎn)中，這種沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)信托資產(chǎn)的高占比，不僅使人們懷疑其增長(zhǎng)速度的真實(shí)性，同時(shí)也使人們有理由懷疑信托公司對(duì)于更多資產(chǎn)的真實(shí)管理能力。此外，去年末和今年初所暴露出的一些單體房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)似乎也在提示人們，高速度增長(zhǎng)的同時(shí)更需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。2012年和2013年是房地產(chǎn)信托的集中兌付期，在國(guó)家控制高房?jī)r(jià)不動(dòng)搖的政策背景下，至少在未來(lái)這兩年中，整個(gè)信托行業(yè)更應(yīng)該關(guān)注的不應(yīng)該是發(fā)展，而是穩(wěn)定，是梳理和解決在高速發(fā)展中暴露出的問(wèn)題。同時(shí)，在凈資本約束下，信托公司在經(jīng)歷了一段時(shí)間的高速增長(zhǎng)后，自身也的確有必要對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)凈資本約束的要求。這種調(diào)整也要求信托公司必須“穩(wěn)”。
從外部環(huán)境上，今年初召開(kāi)的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議，對(duì)于國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶這樣表述：國(guó)際金融危機(jī)沒(méi)有結(jié)束，外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響繼續(xù)存在，甚至可能加大。這個(gè)表述應(yīng)該是對(duì)目前國(guó)際金融形勢(shì)以及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的總結(jié)性判斷。而且此次的國(guó)際金融危機(jī)究竟要延續(xù)多久，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響如何演變誰(shuí)也難以預(yù)料，在這種極其復(fù)雜環(huán)境下，歷史上行業(yè)形象并不是很好的信托行業(yè)正處于行業(yè)形象恢復(fù)期，信托公司的研究和投資能力并沒(méi)有跟上行業(yè)發(fā)展速度和社會(huì)對(duì)信托行業(yè)的關(guān)注度的提高，此時(shí)一個(gè)單體項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)就有可能毀掉整個(gè)行業(yè)多年來(lái)剛剛恢復(fù)建立的行業(yè)形象，所以無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)所處的特殊時(shí)期看，信托公司都需要將“穩(wěn)”放在首位。此外，信托外部法律法規(guī)的不完善也使得目前信托公司的發(fā)展只能在資金信托上尋找方向，在投資能力沒(méi)有真正提高前，在此方向上發(fā)展得越快則就有可能積累的風(fēng)險(xiǎn)更多。而無(wú)論是解決信托行業(yè)外部發(fā)展法律法規(guī)環(huán)境問(wèn)題，還是提高信托公司自身的投資能力，都需要做好眾多方面的基礎(chǔ)工作，這些工作也并不是短時(shí)間內(nèi)能夠完成的。與此同時(shí)，迄今信托行業(yè)并沒(méi)有自己的“業(yè)法”，在去年4月銀監(jiān)會(huì)與全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委、全國(guó)人大法工委、國(guó)務(wù)院法制辦等部門(mén)聯(lián)合舉辦“《信托法》頒布十周年紀(jì)念研討會(huì)”上，銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生表示，在沒(méi)有“信托業(yè)法”的情況下，銀監(jiān)會(huì)作為信托公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定了《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》兩個(gè)部門(mén)規(guī)章?！皟蓚€(gè)辦法”從行業(yè)監(jiān)管的角度對(duì)“信托業(yè)法”缺失情況下的立法進(jìn)行了彌補(bǔ)。在“信托業(yè)法”缺失而必須靠部門(mén)規(guī)章彌補(bǔ)的情況下，信托行業(yè)高速發(fā)展會(huì)帶來(lái)什么？從這些層面看，信托行業(yè)也必須放慢發(fā)展的腳步，先打好基礎(chǔ)，首先求穩(wěn)。事實(shí)上，信托行業(yè)發(fā)展中數(shù)次清理整頓的歷史也在時(shí)刻告誡人們，“穩(wěn)”是信托行業(yè)發(fā)展中必須放在首位的第一要?jiǎng)?wù)。
從政策趨向上，雖然此次金融工作會(huì)議上，在溫家寶總理的講話中并沒(méi)有提及“信托“二字，在新任銀監(jiān)會(huì)主席尚福林的幾次公開(kāi)講話中也沒(méi)有聽(tīng)到對(duì)信托的說(shuō)法，但從目前對(duì)金融工作守住風(fēng)險(xiǎn)底線的總體要求中可以體會(huì)，至少在政策層面，2012年對(duì)于信托行業(yè)的總體要求也一定是一個(gè)“穩(wěn)”字。進(jìn)入今年以后，市場(chǎng)中關(guān)于監(jiān)管部門(mén)叫停票據(jù)信托和信托同業(yè)存款的傳聞，也似乎在印證這一點(diǎn)。實(shí)際上，蔡鄂生早在“2010年全國(guó)信托公司監(jiān)管工作專(zhuān)題會(huì)議”上就曾明確提出，信托公司要先把“60分”的基礎(chǔ)工作做好，再去想如何達(dá)到“90分”甚至更高。同時(shí)突出了三個(gè)字：“不忘本”，并進(jìn)一步解釋?zhuān)安煌尽本褪羌纫獜臍v史的角度，又要從尋找規(guī)律的角度認(rèn)識(shí)信托行業(yè)所處的發(fā)展階段。如果大家都想在一個(gè)特定的歷史條件下或者是兩三年內(nèi)得到很大的發(fā)展，那肯定會(huì)出問(wèn)題。在此后的很多場(chǎng)合，蔡鄂生也一再?gòu)?qiáng)調(diào)信托行業(yè)“打基礎(chǔ)”的問(wèn)題。從這些政策趨向也似乎可以得到這樣的結(jié)論：在經(jīng)歷了信托“新兩規(guī)時(shí)代”第一個(gè)五年的高速度發(fā)展之后，“新兩規(guī)時(shí)代”第二個(gè)五年信托行業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)就是“穩(wěn)”。
(xief摘自金融時(shí)報(bào))